NEW DELHI — Nomura’s latest monetary policy outlook for the Reserve Bank of India (RBI) diverges sharply from market expectations, projecting a total of 50 basis points (bps) in rate hikes to lift the repo rate to 5.75% by the end of 2026. The brokerage’s forecast contrasts with the 125‑bps increase that market participants are pricing in, reflecting a belief that inflationary pressures will moderate faster than analysts anticipate.
Nomura’s Two‑Hike Scenario
According to a report by Outlook Money, Nomura’s research team has identified two 25‑bps hikes as the most likely path for the RBI. The bank’s analysts argue that the current inflation trajectory, driven by a gradual decline in food and fuel prices, will allow the RBI to keep the repo rate at 5.75% by the end of the year. The forecast is based on the RBI’s recent policy statements and the committee’s emphasis on a “data‑driven” approach to tightening.
Market Consensus and the 125‑bps Bet
Market participants, as reflected in the consensus of major bond traders and institutional investors, are pricing in a 125‑bps rise in the repo rate. This expectation is built on the assumption that the RBI will continue its aggressive stance to curb inflation, which has remained above the 4%–6% target band for the past two quarters. The higher forecast aligns with the prevailing view that the central bank will need to maintain a tighter stance to prevent a resurgence of price pressures.
Inflation Context
The Consumer Price Index (CPI) for August 2026 rose 2.1% year‑on‑year, a decline from the 3.4% increase seen in July. Core inflation, which excludes volatile food and fuel items, fell to 4.8% from 5.2% in the previous month. Nomura’s analysts note that the recent easing in headline inflation could allow the RBI to slow its tightening cycle, whereas market participants remain wary of potential supply‑chain disruptions that could reignite price gains.
RBI’s Policy Stance
In its latest policy statement released on 27 September 2026, the RBI’s Monetary Policy Committee (MPC) reaffirmed its commitment to a “data‑driven” approach and highlighted the need to keep the repo rate at 5.25% for the next two policy meetings. The committee cited the recent decline in inflation as a key factor that could provide room for a more measured tightening path. The RBI’s decision to maintain the rate at 5.25% for the next two meetings is a signal that it may not pursue aggressive hikes in the near term.
बाजारों के लिए निहितार्थ
बॉन्ड बाजार ने विविध दृष्टिकोणों के अनुसार समायोजन किया है। 10‑वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड लगभग 6.15% पर ट्रेड कर रही है, जो बाजार की 125‑bps अपेक्षा को दर्शाती है। नोमुरा की अधिक संयमित भविष्यवाणी RBI द्वारा नरम टाइटनिंग मार्ग अपनाने पर बॉन्ड मूल्य निर्धारण में बदलाव ला सकती है। इस बीच, इक्विटी बाजार ने लचीलापन दिखाया है, रिपोर्ट के दिन BSE सेंसेक्स 0.8% बढ़ा, क्योंकि निवेशक धीमी दर वृद्धि के कॉरपोरेट आय पर संभावित प्रभाव का मूल्यांकन कर रहे हैं।
व्यापक आर्थिक प्रभाव
50‑bps की वृद्धि से वर्ष‑अंत तक रेपो दर 5.75% पर बनी रहेगी, जिससे व्यवसायों और घरों के लिए उधारी लागत में मध्यमता आएगी। RBI का सतर्क दृष्टिकोण, विशेषकर छोटे‑और‑मध्यम उद्यम क्षेत्र में, जो उच्च दरों के प्रति संवेदनशील रहा है, क्रेडिट वृद्धि को समर्थन दे सकता है। इसके विपरीत, 125‑bps की वृद्धि मौद्रिक माहौल को और कड़ा करेगी, जिससे आर्थिक विस्तार की गति धीमी पड़ सकती है और उपभोक्ता खर्च में कमी आ सकती है।
निष्कर्ष
नोमुरा की भविष्यवाणी RBI की टाइटनिंग की गति को लेकर बाजार प्रतिभागियों के बीच बढ़ती बहस को उजागर करती है। जबकि केंद्रीय बैंक के हालिया बयानों से अधिक मापी गई नीति का संकेत मिलता है, बाजार की 125‑bps अपेक्षा महंगाई की स्थिरता को लेकर बनी हुई चिंताओं को दर्शाती है। 10 अक्टूबर 2026 को होने वाली अगली नीति बैठक यह तय करने में निर्णायक होगी कि RBI नोमुरा के रूढ़िवादी मार्ग का अनुसरण करता है या बाजार की अधिक कठोर स्थिति को अपनाता है।
